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财新PMI基建托底不足以扭转下行趋势安陆

2022-06-28 12:54:41 安陆

财新PMI：基建托底不足以扭转下行趋势·

财新PMI：基建托底不足以扭转下行趋势·2019-03-04 08:41:50 来源：中国建材新闻网综合消息分享到：财新PMI解读：制造业下行放缓内需明显改善?财新网

在内需改善的推动下，制造业景气度明显改善，基建的托底作用显现，但不足以暂难扭转下行趋势，逆周期政策仍待加码

【财新网】(记者于海荣)2019年2月，中国制造业下行压力明显放缓。

3月1日公布的2月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)，录得49.9，较1月回升1.6个百分点，逼近荣枯分界线，为三个月以来最高。

这一走势与统计局制造业PMI并不一致。国家统计局公布的2月制造业PMI录得49.2，下降0.3个百分点，连续三个月处于收缩区间。

从分项数据看，两个制造业PMI存在一定差异。财新中国制造业PMI中，生产指数回升至扩张区间，原材料库存指数在收缩区间回升，经营预期指数在扩张区间回落；而统计局制造业PMI中，生产指数自2009年2月以来首次落入收缩区间，原材料库存指数在收缩区间继续下降，经营预期指数明显回升。

相同的是，两个新订单指数均回升至扩张区间，新出口订单指数下降且均处于收缩区间，显示内需改善，外需恶化；两个产成品库存指数和就业指数均在收缩区间继续下降；原材料指数和出厂价格指数均有回升。

财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，伴随着地方专项债的提前启动发行以及货币政策有针对性调整，2月制造业景气度或在基建的带动下出现了明显修复，但实体经济的预期依然不彰，企业生产谨慎、库存收缩，稳定友好的政策环境对制造业投资和经济增长来说，依然至关重要。

由于春节因素的影响，一二月份的数据往往波动较大，若将两个月合在一起看，两个制造业PMI差距并不大，都处于较低水平。不过，近期新订单回升和中美贸易摩擦缓和，在一定程度上带动了预期的边际改善。

在积极财政政策加力增效的政策基调下，与往年相比，2019年新增地方债发行明显加速，前两个月累计发行近8000亿元，地方财政支出进度明显加快，多地支出增速超过50%，基建对经济增长的托底作用开始显现，但并未扭转经济下行趋势。

此前各省级两会上，大部分省份都下调了2019年增长目标。即将召开的全国两会上，经济增长目标下调、提高赤字率将是大概率事件，地方政府专项债券规模增加到多少、增值税和社保缴费率如何调降等逆周期政策，也将给出答案。这些政策变动将与中美贸易谈判的进展一起，对未来的经济走势预期产生重要影响。■

2月财新中国制造业PMI录得49.9 创三个月新高财新网

内需回暖带动产出扩张，新出口订单指数重回收缩区间，用工形势仍然低迷，经济下滑态势缓和但未扭转，逆周期政策仍有待发力

【财新网】(记者张娱)3月1日公布的2月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得49.9，较1月大幅回升1.6个百分点，创三个月新高。

这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致，国家统计局公布的2月制造业PMI录得49.2，下降0.3个百分点，为2016年3月以来新低。

2月中国制造业产出结束收缩趋势，恢复扩张，但增速仍属小幅。许多受访厂商反映，由于客户需求回升而提高了产量。需求方面，2月新订单总量也出现小幅增长，内需上升是新订单恢复增长的主要动力；新出口订单指数则重新落入收缩区间，过去11个月以来，出口销售有10个月呈现下降趋势。

受部分厂商压缩规模影响，2月制造业用工继续下行，连续64个月处于收缩区间，2月用工收缩幅度略超1月，但仍属小幅。

2月投入成本继续回落，但降幅为三个月最低。受访厂商表示，成本回落主要与原料降价有关。出厂价格则结束了连续三个月的下降趋势，出现2018年10月以来首次上调。部分受访厂商表示，加价是因为市场价格普遍上升。

鉴于需求仍相对疲弱，2月厂商连续第二个月减少采购。同时，为了降低成本，制造商继续减少采购库存与成品库存。其中，成品库存连续第二个月小幅下降，为2016年6月以来新低。调查显示，许多受访厂商为交付订单动用成品库存。

2月厂商乐观度较1月高点小幅回落，但业界信心仍较充足。业界信心普遍与新产品开发、投资增长、市况预期改善等因素有关。不过，厂商也担心中美贸易摩擦不确定、需求低迷以及国家限制政策会影响产出前景。

财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，伴随地方专项债的提前启动发行，以及货币政策的针对调整，2月制造业景气度或在基建的带动下出现了明显修复，经济下滑态势得到明显缓和。不过，经济放缓趋势并未扭转，逆周期政策仍有待发力。

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